行情宝

　　节后豆粕阶段性反弹告一段落，近日维持小幅震荡下行趋势。由于巴西罢工导致的供应担忧及饲料企业阶段性采购影响，豆粕价格在节后出现一波快速上涨趋势。从上周开始，反弹行情基本结束；主要影响因素：巴西罢工收尾、美豆出口需求低迷、国内需求低迷及3月供需报告中性偏空。不过，由于油厂手中未执行合同量较多，不存在销售压力，因此豆粕价格跌幅受限。

　　国内豆粕市场未出现大涨大跌，而是整体保持小幅震荡下行趋势；截止3月16日，豆粕日成交均价约为3020元/吨，较上周下跌20元/吨。从豆粕价格走势图可以看出，整体走势基本维持稳中偏弱趋势。在前半周豆粕价格出现小幅上涨，主要跟随美豆外盘价格的上扬；在农业部3月供需报告中性偏空影响之后，价格再度下行。同时，油厂开机率高企，豆粕库存增长，需求清淡等因素，均是导致豆粕价格下跌的因素。成交方面来看，国内各地区低位豆粕成交良好，下游采购依旧保持买涨不买跌。

　　影响豆粕市场运行因素

　　1、美国农业部供需报告中性偏空

　　3月的美国农业部供需报告中，全球大豆期末库存预估为8953万吨，高于上月的8926万吨；美豆期末库存保持不变，高于市场预期，因此整个报告偏空，导致全球豆类市场出现一定程度下行。同时，另一个打压市场的国际因素则是巴西。前段时间巴西罢工带来的供应隐患，导致豆粕大幅走高；随着事情的告一段落，也预示市场价格上涨的收尾。

　　2、油厂开机率提高 豆粕库存增长

　　节后国内豆粕价格大幅走高，油厂利润出现明显提高；同时，随着进口大豆逐步到港，市场供应充足，大多数油厂已经恢复开机。截止11周，全国各地油厂大豆压榨总量158万吨，较上周增长20.85%；本周大豆压榨产能利用率51.84%，较上周增长8.75百分点。伴随着油厂开机率的高企，豆粕库存也出现一定增长。截止3月8日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量47.15万吨，较上周增加4.54万吨，增幅10.65%。不过油厂未执行合同量偏高，抑制豆粕价格下行空间。

　　3、养殖业未见起色

　　目前国内生猪价格继续维持下行趋势，整个养殖业难有实质改观。数据显示2月份生猪存栏量环比下降3.9%，同比下降10.1%；能繁母猪存栏量环比下降1.9%，同比下降15.5%。对于豆粕需求来说，偏低的存栏量直接导致饲用消费的低迷。尽管仔猪价格出现一定涨幅，但养殖户补栏积极性不强，因此整体缓解低迷行情尚需时日。

　　后市预测

　　短期来看，受国内油厂开机率高企、进口大豆到港量骤增及下游需求疲软所致，预计3月底前豆粕价格将继续维持震荡下行趋势，但跌幅有限。中远期来看，由于前期巴西罢工导致部分大豆推迟到港，4月巴西大豆集中外运，对内陆交通构成较大压力，因此巴西交通方面或将对豆粕市场带来短暂提振作用。长远来看，全球大豆丰产的背景下，大牛市行情难以再现；国内行情变动主要取决于养殖业变化。