行情宝

　　上周（10.12-10.16），国内豆粕市场整体呈现上涨格局。提振本周价格的主要因素：9月美农季度库存报告及供需报告的利多提振，导致美豆期价创近期新高，国内豆粕价格随盘上涨也算势在必行。国内方面，因部分地区尚未开机或刚开机待产，而价格上涨带动成交，导致局部出现紧平衡状态。油厂目前执行合同为主，挺价心态较强。下游逢低补库积极性较高，因此短期内豆粕市场偏强震荡。

　　一、市场行情回顾

　　自9月初国内豆粕价格便开启震荡上涨模式，上周涨幅扩大。美豆外盘震荡走高，带动国内现货市场。国内油厂挺价心态较强，一方面因部分地区现货供应偏紧，另一方面则因未执行合同量偏高，无销售压力。而下游饲料企业在上周逢低补库积极性较强，带动豆粕量价齐升。截至19日，豆粕日均价约为2820元/吨，较上周同期近80元/吨。国内各地区详细价格见下表：

　　二、影响市场因素分析

　　1、美豆利多支撑持续发酵 提振国内豆粕价格上涨

　　USDA供需报告利多支撑持续发酵，加之美豆出口需求的提振，导致外盘大幅攀升至两个月来高点。截至10月8日，美国当前市场年度大豆出口销售净增147.68万吨，较上周增长15%，同比去年增长72%，新销售173.97万吨。数据明显可以看出，美豆出口情况良好，带动美豆期价直接突破900。对国内豆粕市场而言，外盘的上涨刺激国内油厂挺价心态较强，大部分油厂跟盘上调价格。

　　2、库存下滑供应现紧张局面 油厂无销售压力

　　中秋、国庆放假期间油厂多数停机，开机时间集中在10月中下旬，导致上旬开机率下滑。此外，节前饲料及下游企业展开备货，而节后价格上涨导致下游采购积极性较强，因此现阶段豆粕库存呈现持续下滑趋势。数据显示：截至10月11日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量61.73万吨，较节前一周减少6.35万吨，降幅9.32%。当周豆粕未执行合同357.53万吨，较节前一周增加56.85万吨，增长18.90%。目前油厂执行合同为主，挺价心态较强，不存在销售压力。此外，市场有消息指出：受前期巴西最大港口装卸机的下降，令巴西大豆到港延期明显，影响到10月份大豆的进口量。预计，10月市场将呈现供应偏紧情况，短期提振豆粕价格上行。

　　3、价格上涨带动下游备货 生猪存栏上涨刺激一部分消费

　　“买涨不买跌”一直是豆粕市场采购基本规律。近期，因美豆外盘带动，国内豆粕期现市场呈现上涨态势，部分沿海地区涨幅持续扩大。下游饲料企业及贸易商也开始积极备货，并有点价结算合同情况。从图1成交量走势明显可已看出，上周豆粕成交持续增长，前三天日成交量均突破16万吨。其实，不难发现，十一节后的豆粕出货情况均有好转。

　　而从下游养殖情况来看：8月份全国生猪存栏量3.873亿头，环比增加0.5%，同比减少10.4%。能繁母猪存栏量为3862万头，环比减少0.4%，同比减少14.2%。生猪存栏总量连续两个月出现回升，但能繁母猪存栏依旧偏低，因此猪头数量增多的情况下，也小幅提振豆粕饲用消费量。

　　三、后市分析预测

　　短期来看，美豆出口需求利好整个市场，带动豆粕重心上移。10月国内呈现紧平衡状态，油厂豆粕库存持续下滑，执行合同为主，挺价心态较强，不存在销售压力。饲料企业及贸易商受价格上涨刺激，采购积极性较强。短期内，豆粕价格呈现偏强格局。但是，过了这个紧张的10月之后呢？目前美豆收割顺利，10月底或下个月或将迎来美豆集中上市；加之美豆丰产格局已定，出口需求后期信心不足，这一系列影响均限制美豆上涨空间，甚至会带动其价格下跌。国内方面，10月延期的进口大豆将在11月集中到港，加之12月进口的大量美豆，届时将给市场带来较大供应压力。从国内生猪产能方面来看，存栏依旧偏低，对豆粕消费需求提振作用有限。天气转冷，水产饲料消费淡季来临，将制约一部分豆粕需求。因此，中长期国内豆粕价格或将再度步入下行通道。