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独家:2018年中国玉米市场年报(附:2018全年玉米价格预测)
2018年01月15日作者:赵恬来源:行情宝

  第一部分:玉米行情回顾

  根据近9年来中国玉米价格运行趋势,我们将其分为三个时期:政策上升期、政策瓶颈期、政策改革期。2008年执行临储收购政策之后,国内玉米价格开启长达近三年的持续上涨通道,且在2011年均价首次达到历史高点2560元/吨,我们称之为政策上升期。

  接下来的3年里,临储收购价趋于平稳,玉米市场价格上涨也趋于饱和,但仍被政策保护的玉米市场继续触顶,涨至新历史高点2700元/吨。2015年开始,国内玉米市场经历了临储改革前后两年的阵痛期,在执行“市场化收购+补贴”新政策后,玉米价格一度跌至历史低点1600元/吨以下。

  2017年是临储收购政策改革的第二年,经过前两年的价格持续探底后,玉米市场开始出现回暖迹象。全年玉米价格在年初延续前两年跌势,触底后开始震荡上行。按照价格趋势可以分为以下几个阶段:

  年初至2月底的探底阶段:春节前产区玉米上市量持续增多,企业假期停工,玉米市场购销清淡,玉米价格弱势运行为主。节后基层仍有较多余粮待售,深加工企业频繁下调玉米收购价,带动国内玉米市场价格继续底部偏弱运行。截至2月底,国内玉米均价跌至历史低点1600元/吨以下,较年初下跌近50元/吨。

  3月至5月的持续上涨阶段:此时该年度加工企业补贴政策正式出台,同时3月底吉林深加工补贴范围扩大,导致基层农户及贸易商提价售粮积极性增强,深加工企业则陆续提升收购价,首轮抢粮大战带动玉米价格的持续走高。5月初国储拍卖启动,但由于基层粮源供应偏紧带动粮价上涨的同时,也导致拍卖成交火热。

  5月中下旬至9月底的“W”型运行趋势:此阶段玉米市场主要受到临储拍卖影响,购销双方心态变化亦受其主导。

  10月至11月中旬的窄幅震荡阶段:进入10月后,东北产区新粮陆续收割上市,叠加临储拍卖收尾前夕国储陈粮投放量加大,新陈玉米交替供应市场,当地玉米价格窄幅震荡走势为主。华北黄淮产区玉米价格走势小幅震荡上涨,当地企业玉米挂牌价调整幅度较小。

  11月底至12月底的持续触顶阶段:农户惜售、用粮企业提价补库以及贸易商屯粮看涨后市等方面共同影响下,国内玉米价格全面上涨,年底涨至全年价格最高点:华北玉米价格涨至1800元/吨附近;东北玉米多地突破1600元/吨。

  从不同地区玉米价格的全年走势来看:港口及销区玉米行情基本跟随产区运行,而东北、华北两大主产区在今年秋收前价格走势基本保持一致,10月国庆节后东北玉米出现了一波触底行情,随后价格持续走高至年内高点,接近华北玉米价格。

  第二部分:政策影响回顾

  2017年是我国玉米临储政策全面调整为“市场化收购+补贴”的第二年,也可称之为市场改革过渡年,政策引导依旧成为影响玉米市场运行的关键因素。

上表为行情宝整理的2017年对玉米市场影响较大的相关政策:

  一、玉米侧供给改革调整,“去库存”依旧是重中之重

  农业部在1月中旬的发布会上提出2017年玉米种植面积将继续调减1000万亩,同时提及了深加工、饲料企业相关补贴优惠政策。继去年11月东北地区公布了深加工企业补贴政策,2月中旬开始,东北三省当地政府相继出台饲料企业玉米加工补贴政策,同年3月吉林省再度“追加”一条饲料企业福利:本次饲料企业玉米采购补贴范围扩大至年产2-5万吨的企业,补贴金额120元/吨。从时间上来看,6月底基本就完成补贴申报工作,因此带动了企业采购热情,导致玉米价格连续上涨。

  2月初发布的中央一号文件再度助力农业供给侧改革,公布当天玉米期价明显上涨。其中,继续调减玉米种植面积、使国产玉米更有竞争力、调整大豆目标价政策、玉米出口政策等中心主旨对未来玉米市场长远走势有一定指导作用。

  继年初农业部提出2017年调减玉米种植面积1000万亩之后,同年7月份,农业部表示,今年以来紧紧围绕推进农业供给侧结构性改革这一主线,种植业系统加力推进结构调整,取得了明显成效。预计今年玉米面积将减少2000多万亩,调减主要集中在东北地区。

  9月13日,国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案,到2020年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖,生物燃料乙醇的年利用量将达到1000万吨。

  二、东北三省一区生产者补贴正式出台,并陆续进入发放阶段

  2017年玉米生产者补贴主要面向东北三省一区,由各省制定相应的补贴标准,因此各省之间补贴金额存在一定差异。上表是行情宝整理的截至年底,各省市公布及发放的玉米生产者补贴标准。除了黑龙江全省补贴标准统一外,吉林、辽宁和内蒙古三省内各地区补贴标准均不同。2016年基本保持全省统一发放,而2017年除黑龙江意外,一些玉米种植产量和面积不大的地区补贴金额都有所下调,可见这与政策上依旧保持玉米非主产区调减种植面积的思路相吻合。

  三、进口DDGS反倾销有利国内玉米市场

  中国商务部1月11日最终裁决,决定上调对原产美国进口干玉米酒糟(DDGS)反倾销税,将对原产美国的进口干玉米酒糟加征 42.2%-53.7%的反倾销关税,同时还加征11.2%-12%的反补贴关税,税率自1月12日开始生效,为期五年。裁决结果使进口贸易商在进口美国DDGS时,须缴纳反倾销、反补贴以及增值税等相关保证金,导致进口DDGS到港成本大幅增加,饲料企业配方开始选择部分使用国产DDGS替代,进口需求锐减,有利国内玉米需求,助推玉米价格走高。

  第三部分:玉米市场供需情况

  一、全球玉米供需端分析

  1、全球玉米供应宽松,库存消费比持续下行

  全球玉米供应一直呈现宽松状态,近些年产量增速明显,消费需求低迷,导致库存过剩现象明显。自2012年开始,全球玉米产量出现明显递增趋势,2016/17年度全球玉米总产量10.76亿吨,转结库存2.27亿吨,均达到历史高点。库存消费比是联合国粮农组织提出的衡量粮食安全水平的一项指标,过高过低都属于危险。“库存消费比”下降,则表示供小于求,上升则表示供给充足。

  我们观察全球玉米供需情况不难发现,库存消费比自2011/12年度开始连续四年处于持续快速增长状态,2015/16年度达到22.20%。值得注意的是,2016/17年度全球库存消费比出现明显下滑趋势,意味着全球性供需结构调整开启。

  2、新年度主产国玉米产量下滑

  上图是全球玉米主产区玉米产量统计图。率先做出玉米供需结构改革的则是中国,2015/16年度执行临储改革新政策“市场化收购+补贴”后,产量连续两年下滑。其他主产国的玉米产量增产趋势受到抑制。美国农业部最新预估数据显示:2017/18年度,美国、巴西、欧盟7国及墨西哥四个国家玉米产量预估值同比去年分别下滑4%、5%、2%及5%。2017/18年度,全球玉米产量同比下降2.86%至10.45亿吨,总供给14.19亿吨,同比减少0.56%,国内消费总计增加0.46%至10.68亿吨,期末库存2.04亿吨,同比削减10.23%。

  虽然全球玉米供应数量依旧庞大,通过各国供需结构调整,特别是我国近两年在政策协调下,主产区玉米耕种面积有所减少;其他主产国玉米产量已有所下调。预计2017/18年度全球玉米库存消费比将降至低位,对玉米价格将构成一定支持。

  二、国内玉米供应端分析

  1、种植面积、产量下滑 供需缺口出现

  2008年我国临储政策执行以来,玉米种植面积及产量一直处于持续上涨状态;2015年我国玉米种植面积已经达到5.7亿亩,相比于2008年收储政策最初施行的4.48亿亩增长近30%;2015年玉米产量也达到历史高点2.35亿吨。意识到中国玉米供需格局严重失衡,政府开始进行临储政策改革。2015年底,农业部发布《关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见》,指出要力争在2020年前调减镰刀湾地区5000万亩玉米种植面积。

  农业部7月曾表示:预计2017年玉米面积将减少2000多万亩,调减主要集中在东北地区。这种前提下,市场机构预测:2017年度(2016/17年)我国玉米种植面积约在3602万公顷,同比上一年度下滑6.34%;总产量约在2.06亿吨,同比上一年度下滑11.68%。并预测,到2020年我国玉米种植面积下降5000万亩,产量减少约为1170万吨。

  前两年我国玉米供过于求状况十分明显,自去年政策改革至今,玉米产量持续下滑,总需求量明显回升。数据显示:2016/17年度玉米剩余量已经由上一年度的7000万吨降至1500万吨,对2017/18年度的数据预测更是出现近500万吨的供应缺口。

  2、临储拍卖成交良好天量库存大幅减少

  我国玉米市场供应端除了当季生产的玉米之外,还有国储库待消化的大量临储玉米。尽管临储收购政策取消,但市场社会性收购主体,包括央企、大型企业、贸易商等,其收购力度仍令基层粮源基本售空。数据显示:截至4月30日,东北三省一区累计收购玉米10190万吨,较去年同期减少2353万吨。本年度临储拍卖执行(2017年5月5日)前,玉米库存总量约为2.3亿吨。

  2017临储玉米拍卖成交良好,从上图周度拍卖情况来看,拍卖初期及临近结束时期成交量火爆。根据市场数据统计显示:2017年5月5日至10月27日临储拍卖执行期间,全国累计成交量5873万吨(包括中储粮网各地竞价销售),其中国家粮食交易中心2017年政策玉米拍卖累计成交5746.3万吨,成交量同比大幅增加163.36%,总成交率 59%。

  分年份来看,2011年成交0.2万吨,2012年成交194.5万吨,2013年成交2857.5万吨,2014年成交2694.1万吨。成交量同比大幅增加163.36%,成交率近六成,临储库存由2.36亿吨下降至1.79亿吨,降幅高达24%。从今年的拍卖形势来看,在政策支撑及购销双方心态转变的情况下,去库存进展顺利。

  同时,2017年临储政策粮拍卖成交中包括:分贷分还成交1989.9万吨、中储粮委托包干成交3543.5万吨、定向拍卖成交212.9万吨。我们在周度拍卖图上不难发现,2017年中储粮包干玉米竞价拍卖成交均处在偏高水平,可见市场对优质粮食的需求也成为支撑玉米价格行情的重要因素。

  3、进口替代品依旧“威胁”市场

  我国玉米进口一直存在720万吨的配额限制,因此近10年来玉米年度进口量最高为2012年的521万吨。国内玉米价格自2015年开始断崖式下跌,国外玉米进口量也出现明显递减趋势。智农通APP行情宝推算,2017年全国玉米总进口量将在240万吨左右,同比去年下滑约24%。

  进口量下滑的最根本原因则是国内外玉米差价拉大,进口优势减弱。我们从2017年进口玉米完税价与港口玉米价格对比图可以看出:上半年国内玉米价格尽管出现上涨趋势,但价位依旧处于偏低水平,一度逆转国内玉米价格大幅偏高于进口玉米的趋势。行情宝数据显示,上半年南北港口玉米价格与进口玉米完税价相差最高达到200-300元/吨。下半年国内玉米价格持续走高,而进口玉米则呈现震荡下跌趋势,其价格优势再度显现。但远远低于前些年的价格差距,加之其他进口粮食挤占国内市场,以致于2017年玉米进口量继续呈现下滑趋势。

  相比进口玉米的配额局限性,其他谷物在进口方面有很大优势。海关数据显示:2017年1-11月高粱、大麦、DDGS、玉米及木薯干五种进口谷物及副产品累计进口量为230.45万吨,同比减少3%。除大麦累计进口828.22万吨、木薯干710.78万吨,同比分别增加80.83%和5.39%外,其余谷物及副产品进口量均有所下降,玉米累计进口237.13万吨、高粱490万吨、DDGS38.48万吨,同比分别下降22.37%、24.06%、87.16%。

  对于近三年进口谷物月度进口量我们发现,2017年DDGS进口量骤减,主要由于年初商务部1月11日最终裁决,决定上调对原产美国进口干玉米酒糟(DDGS)反倾销税,将对原产美国的进口干玉米酒糟加征 42.2%-53.7%的反倾销关税,同时还加征11.2%-12%的反补贴关税,税率自1月12日开始生效,为期五年。以致于进口DDGS不再具备进口优势。

  三、国内玉米需求端分析

  近两年玉米总需求量一直被业内看好。根据大型机构推测数据显示,我国玉米饲用消费量在2015-2017年均出现大幅上涨;工业消费量在2014便出现上涨趋势,持续至2017年。

  1、玉米饲用消费持续回暖

  新环保法实施以来,我国生猪养殖业面临巨大挑战。不符合要求的小型养殖场被迫关停,以致于生猪及能繁母猪存栏量不断创出新低。智农通APP·行情宝跟踪农业部数据显示,2017年11月全国能繁母猪存栏量环比下降0.6%,同比减少5.6%;11月份全国生猪存栏量环比上月减少0.1%,同比去年同期下降6.3%。智农通APP·行情宝测算,截至11月份,全国生猪总存栏约为3.488亿头,全国能繁母猪存栏量约为3470万头。

  若按照官方公布的数据推算,2017年生猪产能持续处于低迷状态,玉米饲用消费量难有增加可能。不过我们从各大机构数据预测情况来看,近两年玉米饲用需求是增加的。是官方数据有误,还是机构预测不准,亦或者是2017年玉米需求增加量都集中在工业需求?

  第一:2017年玉米饲料消费是否增加?

  玉米饲用消费是否增加最直接的就是分析饲料产量。业内权威机构预测:2017年中国饲料产量将达到2.19亿吨,同比增长4.1%。而玉米作为饲料添加中最重要的原料,其需求量也将处于增加状态。此外,我们从另一种大宗原料豆粕需求量来分析。海关数据显示:2017年1-11月中国大豆进口量为8599万吨,与去年同期相比增涨14.8%。全年进口量可能达到9500万吨,比去年的8400万吨增加13.1%。也就意味着豆粕需求量也在大幅提升,同样印证了饲料产量的增加。

  第二:2017年养殖规模对玉米需求是否提振?

  行情宝跟踪统计局数据显示,前三季度生猪出栏量4.82亿头,同比增长0.6%,猪肉产量3717万吨,同比增长0.7%。 2017年1-11月全国规模以上定点屠宰企业累计屠宰生猪1.986亿头,同比增加6.8%。尽管农业部数据显示,2017全国生猪及能繁母猪存栏依旧处于历史低位水平,但是生猪的总出栏量在2017年已经开始回升,而且从生猪屠宰量的增加也能反映出生猪市场供需两旺,这与生猪存栏量的低迷走势不符。

  若延伸到玉米饲料需求端,我们认为2017年生猪养殖终端对玉米消费起到一定支撑作用。特别是在优质玉米青黄不接时期,更加刺激饲料用粮企业采购积极性,需求终端支撑行情走高。

  2、玉米工业消费增量可期

  2017年玉米饲料消费增量有限,因此玉米深加工企业成为库存消耗的重要力量。特别是从年初开始,公布的大大小小诸多鼓励工业玉米消费的政策之后,玉米深加工消费需求增长迅速,深加工消费需求年增幅超过1000万吨。同时,在2017年政策指引以及补贴扶持的作用下,到2020年,国内玉米淀粉产量预计在3000万吨,乙醇实现基本全覆盖燃油的产量预期在1300万吨左右。

  2.1 淀粉产能扩张 支撑玉米消费

  2.2 乙醇消费存在很大潜力

  第四部分:2018年玉米市场影响因素预测

  一、玉米种植面积恐有所恢复

  大豆、玉米、小麦等作物一直是农民常年耕种的品种。特别是2008年临储收购政策执行开始,玉米则成因种植效益最高而导致种植面积连年提升。临储制度取消后,玉米价格自2015年开始持续下滑,大豆和小麦对玉米的比价升高,加之政策导向和补贴倾向于大豆,玉米种植面积下降明显。

  2017年政策改革第二年,玉米现货价格一路走高。特别是国庆秋收之后,并未受到新粮上市供应压力的影响而出现下跌行情,反而因优质粮源紧缺、农户惜售情绪增加造成阶段性供应紧张,用粮企业开启“抢粮”大战,玉米价格直线上涨至年内高点。截至年底,大豆与玉米现货均价比值已回到2以内,而小麦与玉米现货均价比值仍处1.4左右的高位,但明显有了下滑趋势。

  综合来看,智农通APP行情宝推测:2018年玉米种植面积将有所回升,产量也将保持稳定增长下,预计明年供应端玉米产量同比增加。

  二、玉米进口替代品数量恐继续增加

  2017年进口谷物总量出现一定下滑趋势,分品种来看,大麦总进口量却出现近90%的增幅。一方面,大麦不存在配额限制,另一方面则是价格优势明显。2017年四季度国内玉米价格持续处于上涨阶段,截至年底,港口现货价格已经触及1900元/吨,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价超过300元/吨。鉴于国内外粮价差距再度拉大,南方饲企开始大量增加玉米、高粱、大麦等进口订货量,预计2018年进口替代将有所增加。

  三、玉米需求量将继续增加

  2018年玉米消费端一直被业内看好;数据显示:2017/18年度(2018年)预计我国玉米供给2.15亿吨,较上一年度减少735万吨,降幅3.31%;玉米饲料消费1.29亿吨,较上一年度增加800万吨,增幅6.61%;玉米工业消费7300万吨,较上一年度增加900万吨,增幅14.06%。

  1、养殖规模向东北扩大 玉米消费可期

  2、2018年玉米深加工消费增速明显

  四、政策或有“新面貌”

  2018年政策方面主要围绕以下几点:

  东北企业加工补贴:2017年深加工行业利润丰厚,由前些年的持续亏损转为盈利;一方面由于上游玉米原料价格低廉,另一方面则是政府给予的扶持补贴。相应的,在补贴及利润增长的情况下,企业间的“抢粮大战”会促进玉米价格的持续上涨,而此时基层农户手中无粮可售,并未给农民带来实质性收益,与“去库存”战略相背离,因此我们预计2018年加工补贴政策取消或者调减额度。

  农户种植补贴:这项补贴政策将继续执行。

  临储拍卖执行情况:按照近两年玉米市场运行格局,预计2018年临储拍卖执行时间或将继续保持在5月中旬以后,为了不影响市场价格正常运行,与“市场化”政策相吻合,拍卖底价不会太低。当然,不排除玉米价格上涨过快或导致提前拍卖、拍卖底价过低的情况。

  第五部分:2018年玉米价格走势预测

  行情宝预测:2018年国内玉米市场将继续延续去年阶段性震荡偏强走势,涨幅依旧受到“去库存”限制。

  玉米价格自年初涨至春节后:此阶段上涨动能主要来自产区基层农户及贸易商惜售心态,以及政策补贴出台前夕、春节前后补库需求等因素,刺激用粮企业抬价收粮积极性。行情宝推算:东北产区玉米价格高点在1800元/吨附近,华北黄淮地区玉米价格在2000元/吨受阻。

  二三季度将维持偏强区间震荡:若详细分析的话,3、4月玉米价格或将维持窄幅偏强震荡,此时正值临储拍卖以及政策指引前夕,市场传闻及购销双方心态转变成为市场波动的重要因素。5月-9月,临储拍卖期间库存压力减缓,抛储压力较小,但市场优质玉米偏少,需求逐渐增加,多重因素将导致玉米价格阶段性震荡走高。行情宝推算:玉米价格运行区间在1700-2000元/吨。

  国庆节后玉米价格区间震荡:北方产区新玉米陆续上市,市场供应压力加大;需求端持续向好,供需较为平衡。行情宝推算:玉米价格运行区间1800-2000元/吨。

  (来源:智农通APP行情宝;作者:赵恬)

  (以上内容节选自行情宝《2018年玉米市场年报》,更多详细分析及2018年年内预测,欢迎大家关注行情宝最新信息)

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